Return to site

7张图显示中国企业对外并购活动正大幅下降

Art Dicker

蓝泓咨询合伙人

中国企业的海外兼并态势在去年一年里急剧下降,尤其是对于美国及欧洲的并购业务。

首先,下图是一张展示中国企业向海外投资的历年总额示意图。

尽管表面上看,2017年的投资总额只是回复到2015年已经较高的水平,但是并购的经济体量依旧下降明显。下面一张图则展示了中国企业对美国企业的并购情况,大部分已经公开的重要并购活动在2016年底中国限制“非理性”海外并购后出现了明显的下降。

的确,很多公司卷入到了冒进的交易,而这些交易与他们的核心业务关系甚微,例如海航集团(HNA)在商业以及酒店/娱乐业进行了投资。

起初,中国的担忧是对外投资对外汇储备产生影响(见下图)。

然而,在2017年上半年外汇储备水平稳定下来,人们的担忧就转向了大型企业集团为这些收购提供融资的企业债务,以及债务带来的整体经济风险。这些担忧在本月中国保险监管机构对安邦的接管后持续积聚。

去年秋天,中国国务院发布了关于鼓励(先进制造业和其他新技术)和限制领域(房地产和娱乐业)的对外并购指导方针,并购市场的热度出现了小幅回升。

通过提供清晰的监管,在某种程度上使得批准以及外汇审批过程更为开放。但与此同时中国促进并购技术领域例如半导体以及机器人技术,恰恰增加了西方国家尤其是美国对中国获取他们未来核心技术的担忧。

这一点在美国外国投资委员会(CFIUS)近阶段的针对外国公司收购美国公司造成“国家安全”影响的审核规定上已经表示得十分明显了。他们在解释什么会对国家安全造成威胁上留有很大空间,美国外国投资委员会对于威胁的审查对中国在高科技相关领域的并购产生了负面影响。审查过程的拖延往往会导致交易在委员会最终提出建议之前就被否决。甚至就连阿里巴巴提出收购Moneygram的计划在长期的拖延之后也出于对数据隐私保护的担忧而被否决。

尽管如此,大多数中国公司和基金都一致表示中国资本获取外国先进技术的需求不会消失。显然,需要新的投资和合作模式。我们蓝泓咨询认为“通过中外合资的形式,从国外引进能在明确限定应用领域使用的产品和技术,共用开发中国市场,是潜在的折衷解决方案。” 更多关于这方面内容将会在后续推文中继续讨论...

All Posts
×

Almost done…

We just sent you an email. Please click the link in the email to confirm your subscription!

OK